美证交会公布针对SPAC“不合理”财务预测的新规,并要求披露更多信息

事件概要

美国证券交易委员会(SEC)周三提出了一套措施,以加强对特殊目的收购公司(SPAC)的披露要求。这种流行的上市工具在疫情期间使用率激增,随后受到了一波审查。

关键事实

据投资银行杰富瑞(Jefferies)称,美国证交会在周三下午发布的新闻稿中说,拟议的新规则将要求加强有关利益冲突、股权稀释和SPAC赞助商(即在SPAC公司首次公开募股前支持它们并通常获得约20%的普通股股权的投资者)的披露要求。

此外,该提案还包括一项规定,要求SPAC公司的管理层同意其评估有合理的基础,从而使其财务预测与传统IPO更加一致,理由是担心对以SPAC收购为目标的未上市公司的财务预测 “似乎不合理、没有根据或可能具有误导性”。

这些新规还将要求参与SPAC IPO的承销商最终承销由此产生的收购,SEC称此举应会 “更好地督促承销商确保必要的谨慎操作,以确保披露的准确性。”

追踪通过SPAC上市的公司股价的Defiance Next Gen SPAC ETF在过去一年里下跌了33%,而标准普尔500指数上涨了17%。

在60天的公众评论期之后,美国证交会将投票批准新规。(去年8月,Forbes Media宣布计划通过SPAC上市。)

意外事实

据美国证交会称,一些争相通过SPAC上市的公司“提出了收入或市场份额大幅增长的预测,尽管在编制这些预测时,它们还没有任何业务。”

关键背景

在疫情早期,作为传统IPO的一个相对快速和精简的替代方案,SPAC迅速流行起来。根据高盛的数据,以金融科技公司SoFi和保险公司Clover Health等热门初创公司为首,2021年有238家SPAC公司完成了收购,是迄今为止收购最多的一年。此外,在2021年,550家SPAC公司的IPO共筹集了1,500亿美元的资金,尽管近三分之二的资金是在第一季度筹集的——在美国证券交易委员会在那之后加强了审查,限制了发行步伐。

重要言论

美国证券交易委员会主席Gary Gensler周三表示:“近90年前,国会解决了围绕公司向公众筹集资金的某些政策问题,涉及到信息不对称、误导性信息和利益冲突。今天的提案将有助于确保这些工具同样适用于SPAC公司 ……投资者应该得到他们在传统IPO中获得的保护。”

相关事实

据高盛称,500多家活跃的SPAC公司仍在寻找收购目标,它们拥有1,440亿美元的股权资本。今年将有近90个活跃的SPAC公司到期,另有318个将在2023年上半年到期,这意味着交易完成可能陷入僵局。然而,即使确定了收购目标,也会有越来越多的交易在公司上市前夭折,主要原因是市场的不确定性和监管审查日益加剧。


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