动荡的股票给IPO市场带来了寒意,iFit推迟上市

iFit准备好迎战Peloton。这家拥有NordicTrack和其他家庭健身品牌的公司已准备在本月进行IPO,计划筹资近6.5亿美元,初始市值为66亿美元。但在周四,iFit推迟了IPO,理由是“不利的市场条件”,这句话代表了每一家即将上市的公司的巨大恐惧。

在2021年的大部分时间里,市场状况一直相反。Renaissance Capital的数据显示,股市飙升推动今年的IPO规模创下历史新高,今年迄今的IPO筹资总额达到1,550亿美元,几乎是过去十年最高水平的两倍。

但风向可能正在转变。9月份,公开市场指数创下了疫情爆发以来的最低回报率。公司取消IPO的比例也有所上升。iFit本周并不是唯一一家这样做的公司:腕表零售商Chronext和生物科技初创公司Aeon Pharma也推迟了上市。其他公司,如Allvue Systems和Knowlton Development Corp.,最近几周都推迟了IPO。一些成功上市的大型IPO也表现平平,包括本周首次公开募股的健身连锁Life Time Group。

并非管道正在枯竭。本周,包括GlobalFoundries、Rent the Runway、Udemy、GitLab和NerdWallet在内的许多公司都申请了IPO,预计估值将超过10亿美元。即使历史上最热门的IPO市场有所降温,它仍将是相当温暖的。关键是,降温的迹象开始增多。

本周,我采访了乔治城金融市场和政策中心主任Reena Aggarwal,她研究市场和IPO。她很快指出,今年IPO的飙升并非孤立现象。疫情期间,上市和私募股权公司的估值和交易活动都出现了更广泛的飙升,这是不可分割的。

Aggarwal告诉我:“IPO的数量和它们获得的估值,都是由整个市场的情况所驱动的。”

她概述了推动公司上市的一些关键因素,这些公司的上市数量创下了纪录。在过去一年半的时间里,公开市场的估值飙升。这意味着富有的个人表现很好,现在他们比以往任何时候都有更多的钱用于投资。债券收益率仍然很低,因此,为了追求更高的回报,这些个人选择将其疫情期间巨额利润的很大一部分重新注入股市。在股市,IPO可能带来最高的回报。

Aggarwal继续说:“市场的高估值、高净值、固定收益债券的低收益率,这一切对任何想要进行IPO的人来说都是一个好时机。”“没有比这更好的了。”

但这种情况可能不会持续太久。事实上,“这”可能已经走到了尽头。

“突然间,我认为市场波动加剧了,” Aggarwal说。“有几个因素在推动它:通胀、供应链问题、利率上升。以及华盛顿关于债务上限的讨论。在某个时候,市场必然会出现调整。”

股票市场是很有趣的东西。在某些方面,它们是人类历史上进行过的规模最大、成本最高的心理学实验。在这些实验中,在推动公司业绩方面,投资者情绪可能与财务基本面同样重要。或者,在GameStop这样的公司中,情绪可能比基本面重要得多。

投资银行Solomon Partners(前身为PJ Solomon)的首席执行官Marc Cooper表示,这是今年IPO的冲击与大规模交易的一个不同之处。事实上,市场是由数百万不同经验水平的投资者组成的混合体,这使得市场很难被驯服。

Cooper告诉我:“IPO市场的不同之处在于,与并购市场相比,你会得到更多的非理性繁荣。”他说:“是的,市盈率是上升了,但只是目前为止,它们会上升,因为交易双方都有相当老练的投资者。在IPO市场,就是市场,对吧?市场会做出一些疯狂的事情。”

市场也可以随波逐流。在某些方面,导致市场动荡和投资者推迟上市的因素其实并不重要。波动本身就是一个自我实现的预言。

“全是肌肉记忆,对吧?”Cooper说。“如果最后5笔交易上升,那么他们将继续投资。IPO市场停止的时候就是表现不佳的时候。在某种程度上,这有点像SPAC市场的情况——表现没有达到人们的预期,所以它放缓了。它是一种天然的调节器。”

过去的一切都是序幕。如果IPO迟疑不决的情况持续下去,那么预计还会有更多的IPO迟疑不决情况存在。

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注