科创板研究引入做市商制度 冷门个股有望迎来重估

  上周,中共中央、国务院发布关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见。意见中提出,研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制,在科创板引入做市商制度。业内人士指出,在科创板引入做市商制度是一个非常新颖的提法,由于科创板市场投资门槛较高,通过做市商的介入,有望改善部分科创板公司二级市场流动性不足的问题。

  做市商制度利好流动性较低、规模较小、风险较高的公司

  公开信息显示,证券市场上具备一定实力、信誉的独立证券经营法人一般是做市商的最佳选择。若某家做市商为某项金融产品做市,那么前者作为特许交易商:(1)向公众投资者连续报出这项金融产品的买卖价格(即双向报价),(2)在该价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券、投资者进行交易。买卖双方不需等待交易对手出现,只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。

  东莞证券许建锋团队研报认为,该制度主要有几点优势:(1)增强市场流动性。做市商可主动出面,将流动性较差关注度较低的优质公司做市,保证市场进行不间断的交易活动,有望带活整个科创板块的交易;(2)具备价格发现功能。做市商与投资者相互影响,促使金融产品价格向实际价格靠拢;(3)提高市场稳定性。面对突然增加的成交量,流动性较差的公司股票会出现暴涨暴跌情况,做市商参与做市可避免短暂失衡引起价格波动。

  《投资快报》记者了解到,新三板市场就引入了做市商制度。做市商制度是新三板市场一项重要的制度创新,全国股转公司一直坚持并鼓励发展做市商制度,2019年4月首次发布做市商季度评价结果,对综合排名前列的做市商给予不同程度的交易经手费减免,鼓励引导新三板做市商积极、合规开展做市业务。

  业内人士认为,此次科创板引入做市商制度可帮助优秀科技企业引入资金。做市商制度对流动性较低、规模较小、风险较高的公司更为友好。

  上半年较一季度业绩改善幅度最大的是科创板

  当前正处于中报预报期,海通证券荀玉根团队梳理了已披露中报预告的A股公司发现,今年上半年较一季度业绩改善幅度最大的是科创板。

  从今年一季报业绩来看,一季度净利润增幅超过50%的科创板公司共计102家,其中22家流通市值在10亿以下。这22家科创板公司中,个股业绩增幅最高的是科威尔,(因去年基数低,实现扭亏为盈)。从行业来看,医疗器械占有最多席位,占比超过30%。此外,爱威科技已公布中报预告,预计今年上半年实现营收1.06亿元,同比增长43.37%;归母净利润同比增长146.80%。

  细分行业方面,天风证券分析师徐彪指出,医疗器械、航空装备、电源设备、半导体业绩增速中位数均在100%以上。以一年为维度来看,A股大部分个股景气度与股价表现呈现正相关关系。而目前科创板景气度较高的行业中,半导体、医疗器械和电源设备板块年初至今超额收益均为负。从三、四季度来看,在产业周期的支撑下,半导体、电源设备、航空设备均有望进一步延续高景气度,医疗器械也有望继续维持高位。

  浙商证券分析师王扬认为,科创板特征为业绩增速快、估值相对低、基金持仓低。科创板整体板块方面,产业趋势决定市场方向,宏观经济影响运行节奏。展望下半年,风格从蓝筹转向成长,降准进一步强化成长风格,科创板迎来产业、业绩、风格等因素共振的行情。

  招商证券策略分析师陈刚认为,由于科创板对投资者的要求是“个人投资者证券账户及资金账户有的资产不低于50万元并参与证券交易满24个月”,有一定门槛,且有些科创板的小公司流动性较差,风险较高。做市商可以保持公司交易的持续性和活跃度,有效提高市场流动性,并为优质企业提供资金。另外,对于流动性差、风险性较大的公司,价格波动幅度相对较大,做市商可以稳定市场价格,抑制不合理波动。

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