市值不低于10亿!创业板首个“二套标准”IPO明起询价发行人有这些提示投行这么看

采用创业板第二套上市标准的企业即将登陆创业板。

迈普医学在今年6月初获得证监会注册批文,是创业板首家采用第二套上市标准并获批的公司。据了解,创业板第二套上市标准具体为“预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

业内人士表示,迈普医学的顺利注册,受益于创业板改革上市制度的包容性。

7月5日迈普医学公告发行时间安排,计划在7月8日开始询价。据投资机构分析,参考市场目前可比公司及新股发行市盈率情况,预计迈普医学发行估值将较10亿元市值标准门槛有一定的上浮空间。

创业板首家“二套标准”企业获批

7月5日晚,迈普医学发布上市招股意向书。公开资料显示,该企业IPO于去年7月获得深交所受理,11月通过上市委会议,今年6月9日获得证监会注册批文,成为全市场首家按照创业板第二套上市标准申请上市并完成注册的企业。华泰联合证券为该项目的保荐机构及主承销商。

根据新修订的创业板股票上市规则,发行人为境内企业且不存在表决权差异安排的,共有三套上市标准可选择:

1、最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5000万元;

2、预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元;

3、预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元。

数据显示,绝大多数申报企业采用第一套上市标准,选择第二套上市标准并不多见。根据Wind统计,去年6月30日至今向创业板申报的IPO企业中,采用第二套上市标准的只有23家,占比仅3%,其中包括了罗振宇的思维造物、比亚迪半导体等创业板IPO企业。

华东地区一名资深投行人士向券商中国记者解释,有些IPO企业因不满足第一套标准,选择第二套上市标准;也有个别IPO企业虽然满足多套上市标准,但会选择难度高点的第二套标准。

据迈普医学招股书,该公司2018-2020年期间扣非净利润依次为-294.89万元、1131.81万元、2223.29万元,与第一套上市标准有一定差距。迈普医学考虑成长性等综合因素,选择第二套标准作为上市途径。这体现出创业板经改革后设置多元化上市条件,增强包容性。

迈普医学是一家从事开发高性能植入医疗器械的企业,是目前国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面修补产品、可吸收止血纱等植入医疗器械产品的企业,覆盖开颅手术所需要的关键植入医疗器械。从主营收入构成来看,人工硬脑(脊)膜补片连续两年贡献逾80%收入。

有市场人士表示,迈普医学本次创业板上市的顺利注册,受益于创业板改革后上市制度的包容性。注册制的实施,有利于支持更多成长型创新创业企业和战略新兴产业企业发展壮大,有利于资本市场更好服务国家战略全局和实体经济发展。

询价环节受瞩目

去年以来,业内持续热议有关注册制新股定价的话题。

作为首家采用创业板第二套上市标准的IPO企业,即预计市值不低于10亿元,迈普医学接下来的询价情况同样受市场关注。该公司7月5日发布询价及推介公告,明确7月8日迎来询价环节。

从可比上市公司估值来看,迈普医学可比上市公司有冠昊生物、正海生物、佰仁医疗,三家公司近期股价对应的2020年PE约为312倍、67倍、112倍。近期新上市的企业中如科创板康拓医疗当前股价对应2020年市盈率为117.69倍,市值约60亿元。

有投行人士分析,参考2020年4月迈普医学最近一次股权转让时对应估值为25亿元,预计该公司估值应在第二套标准门槛市值10亿以上,结合可比公司的市场估值情况来看,10亿元的市值门槛标准应该是给市场很大的折价空间。

在招股书中,迈普医学也提示风险称,可能会有认购不足或未达到预计市值导致发行失败的风险。迈普医学表示,鉴于公司产品上市时间相对较短,公司在整体经营规模、品牌影响力方面仍存在一定提升空间。

迈普医学表示,国内外宏观经济环境、国内资本市场行情、投资者对于公司股价未来走势判断以及投资者对于发行人的预计市值等因素都将直接或间接影响发行人的本次发行,如上述因素出现不利变化,则会有发行失败的风险。

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