董事长换人!知名老牌车企押注新能源,它能冲上科创板吗?

近日,奇瑞新能源传出人事换防消息:奇瑞汽车董事长尹同跃将接替李立忠出任奇瑞新能源汽车股份有限公司(以下简称奇瑞新能源)董事长,李立忠返回奇瑞控股集团任职;鲍思语除了仍旧担任捷途总经理,还将接替高立新出任奇瑞新能源总经理,高立新调往奇瑞旗下动力电池企业安徽安瓦新能源科技有限公司担任总经理。

对此,《每日经济新闻》记者向奇瑞新能源方面求证,对方表示:“确有此事,目前只是内部公布了人事变动,还未对外宣布。”

与人事变动信息相伴,奇瑞新能源或将独立上市的消息再次传来。有观点认为,奇瑞筹备上市计划与新能源紧密相关,此次人事换防旨在加快奇瑞新能源上市进程。对此,奇瑞及奇瑞新能源方面都表示不予回复。

“奇瑞新能源肯定是想上市的。此前,奇瑞新能源就有过多次尝试,虽然其在2016年‘借壳’上市失败,但至今没有放弃上市。”博纳咨询汽车研究总监闻文告诉记者。

或将瞄准科创板

“奇瑞是目前中国唯一没有上市的汽车集团公司,企业在发展过程中融资成本较高。因此,上市是奇瑞一直以来的目标之一。”奇瑞内部人士此前曾多次向记者表达过奇瑞谋求上市的意愿强烈。

为了能顺利进入资本市场,奇瑞开始沿着“分拆上市”的思路,陆续将旗下盈利较强的板块推向资本市场,而奇瑞新能源上市只是奇瑞上市计划的一部分。值得注意的是,将旗下新能源汽车公司独立上市并非是奇瑞新能源首创。拥有双资质的北汽新能源在2018年9月27日成功登陆A股,这为奇瑞新能源指出了一条借鉴之路。

“上市之后,奇瑞新能源可以获得资本补充,拓宽融资渠道。”闻文对记者说,“考虑到奇瑞财务层面表现不佳,奇瑞新能源在A股上市的可能性也比较低。奇瑞新能源只有港股、美股和科创板这三个选择。”

但业内有观点认为,奇瑞新能源具有国资背景,在海外上市的可能性并不大。启信宝显示,奇瑞新能源是一家典型的芜湖系企业,背后股东为奇瑞汽车股份有限公司、芜湖瑞健投资咨询有限公司和芜湖市建设投资有限公司,持股比例分别约为88.28%、7.81%和3.91%。加之此前,奇瑞新能源曾多次传出计划登陆科创板的消息。因此,科创板或将成为奇瑞新能源的选择。

实际上,自科创板开板以来,瞄准科创板的汽车企业就不在少数。前有造车新势力威马跃跃欲试,后有只差临门一脚登陆科创板却又宣布终止的吉利汽车。至今,不少车企都在争夺“科创板汽车第一股”的称号。

“一个资本市场是不会容纳那么多新能源汽车企业的,因此车企都想先抢占一个跑道,登陆成功就可以增强资金实力。但是与之前相比,科创板对于上市标准设置得更严格了,很多企业都主动撤回了申请材料,奇瑞新能源想要在科创板上市并不容易。且单就时间上来看,奇瑞新能源需要先去排队,它前面还有威马等企业,这不是短期内就可以实现的。”全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤说。

IPO胜算几何?

与A股上市需要连续三年净利润超过3000万元相比,科创板对于企业盈利能力要求相对较低。根据科创板标准,一般企业需根据预计市值来设定配套的财务指标。比如,预计市值不低于10亿元,最近1年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

据了解,奇瑞并未单独公布奇瑞新能源的经营状况,但从终端市场来看,今年前5个月,奇瑞新能源累计销量约为3.2万辆,同比增长270.6%,交出了亮眼成绩单。不过,2018年至2020年,在新能源市场整体上扬的大背景下,奇瑞新能源销量分别约为6.2万辆、4.7万辆、4.3万辆,连续三年呈下滑态势。

“奇瑞新能源的车型多为微型电动车,车型盈利能力本就不高。根据我们的市场研究报告,去年上市的奇瑞新能源大蚂蚁车型销量表现不佳,这让人对奇瑞新能源的盈利能力信心不足。”闻文说。

盈利能力之外,科创板更看重企业的科技创新属性,其上市标准中关于研发投入的要求能够有效甄别“硬科技”与“伪科技”,保证科创板的精度与纯度。

“作为新能源汽车企业,想要登陆科创板就需要考虑新能源三电(电池、电驱、电控)等核心技术是不是自研的,如果这些核心技术是外采的,那登陆科创板仍有难度。”闻文表示。

根据公开资料,奇瑞新能源已逐步建成拥有整车集成、核心技术、核心零部件开发能力的新能源技术研发体系,掌握了新能源三电核心开发能力,并正向研发了轻量化LFS纯电平台等。截至2020年,奇瑞新能源已授权专利高达2889项。

但仍有观点认为,与造车新势力相比,传统车企在智能化领域的优势并不突出,其新能源项目在资本市场的估值范围会相对较低。“与威马等造车新势力相比,传统车企登陆科创板的阻力确实会更大一些。”曹鹤也表达了同样的看法。

上市痴心不改

事实上,自2006年开始,奇瑞一直都在谋求上市。但由于内部股权结构复杂等原因,其上市路程一波三折,迟迟未能圆梦。

直到2019年12月,奇瑞增资扩股项目落地,投资方青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)(以下简称青岛五道口)合计出资144.5亿元,奇瑞又一次将加快上市工作提上重要日程。

“奇瑞希望通过此次引入新资本,借助青岛五道口在资本、人才、机制变革等方面的能力,实现深层次变革。”尹同跃认为,过去奇瑞一直埋头于技术创新,资本市场运作方面的实践经验不多。混改之后,青岛五道口派来的新董事中不少是银行、证券行业的专家,对于推动奇瑞下一步的上市工作很有帮助。

实际上,奇瑞控股集团孵化企业中已有多家上市公司。奇瑞控股集团方面表示,未来五年,奇瑞控股集团至少还有10家企业可以上市。因而,奇瑞新能源上市并非心血来潮。早在2015年,尹同跃就曾透露,奇瑞新能源正在谋求上市。

复盘过去,奇瑞新能源距离上市最近的一步是在2016年,其曾试图通过一家名为海螺型材(000619.SZ)的建材公司“借壳”上市。“但当时,奇瑞新能源没有取得新能源汽车生产资质,所以没能成功。”闻文说。

尽管2018年9月,奇瑞新能源获工信部核准成为第八家取得新能源汽车双资质的车企,但“借壳”海螺型材上市已成为不可追寻的“前尘往事”。

直到2019年,奇瑞高层曾对外表示,奇瑞新能源将在当年年底登陆科创板,可是仍未成功。此次,奇瑞新能源人事变动,尹同跃亲自挂帅,奇瑞新能源或将再次向IPO发起冲刺。但在闻文看来,即便上市成功,奇瑞新能源也不能高枕无忧。“届时其股价究竟是昙花一现,还是能真正成为优质选手,还有太多的不确定性。”闻文说。

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