利仁科技冲刺A股 老牌电饼铛企业拟募资4.5亿扩产

去年生产了295万台电饼铛的利仁科技正式启动IPO,拟登陆深市主板。

电吹风、电饭煲、电磁炉,这类“刚需型”小家电产品市场竞争已近红海、2019年8月,小熊电器顶着“创意小家电第一股”的光环成功登陆深交所,给更多创意小家电企业注入了IPO的信心。6月22日,利仁科技预披露招股书,拟募资4.5亿元,投入到小家电技改扩产项目、信息化建设和补充流动资金。

产品集中度较高

利仁科技成立于1998年,主要从事小家电产品的生产和研发,目前旗下有电饼铛、多用途锅、空气炸锅、电烧烤炉、料理机、电压力锅等小家电产品。作为国内较早生产研发电饼铛的企业,在电饼铛行业有着举足轻重的地位。

业绩方面,2018到2020年,利仁科技实现营业收入4.88亿元、5.24亿元和7.22亿元,净利润分别为1199.54万元,3796.08万元和6772.62万元。

公司主营业务收入主要来源于厨房小家电产品的销售。2018年度、2019年度和2020年度,厨房小家电产品收入分别达到4.82亿元、5.16亿元和7.03亿元,占公司主营业务收入的比例分别为98.75%、98.47%和97.48%。

从利仁科技的营业收入构成来看,电饼铛、空气炸锅两大类型产品构成了其核心收入来源,2018到2020年,两类产品合计占营收收入的比重分别为71.2%、75.08%、79.42%。

从产量上看,电饼铛是利仁科技当之无愧的主力产品。2018到2020年,利仁科技年产电饼铛达301万台、222万台和295万台。空气炸锅紧随其后,最近三年产量增长迅速,从2018年的11万台增至去年的117万台。

产品集中度较高也存在风险。利仁科技表示,报告期内各期,电饼铛类、空气炸锅类及多功能锅类产品的销售是公司收入及利润的主要来源,收入及毛利占比均达85%以上。近年来,发行人不断拓展新产品,增加电烧烤类、料榨类等产品,并将产品进一步拓展至家居及非电领域,产品结构不断完善,但短期内公司的经营成果仍将主要依赖于电饼铛类、空气炸锅类及多功能锅类产品的销售。

利仁科技部分产品需要代工。随着公司销售规模的扩大,自身产能不足的情况逐步凸显,报告期内,利仁科技产能利用率平均为101.25%。为解决产能不足的限制,公司逐步加大成品采购规模,代工生产产量占公司当年总产量的比例由27.17%上升至63.91%。虽然国内小家电行业制造技术较为成熟,可供选择的代工厂商数量众多,公司不存在对代工厂商的重大依赖,但若代工厂商产品质量或供应价格发生较大变化,将导致公司需更换代工企业,一方面将影响公司的生产计划及交货,另一方面遴选和评定代工厂商需要一定的周期,对公司生产经营将造成不利影响。

股东方面,本次发行前,宋老亮直接持有利仁科技63.02%的股份,间接持有公司0.19%的股份,合计持有公司63.21%的股份,系控股股东。公司实际控制人为宋老亮、齐连英夫妇,两人合计控制公司93.75%表决权的股份。

上市筹备已久

上市是利仁科技一直谋求的目标,2016年利仁科技在新三板成功挂牌,2019年利仁科技首次向A股冲击。2019年11月,利仁科技就与华创证券签署《关于首次公开发行A股股票并上市之辅导协议》,但一年后利仁科技宣布终止该次辅导。

今年1月20日,利仁科技发布公告称,拟首次公开发行股票并于创业板上市,此次上市由安信证券辅导。6月22日,证监会预披露利仁科技招股书。

受今年疫情影响,全民下厨热情高涨,电饼铛等煎烤类小家电也迎来销售高峰,但小家电市场竞争激烈,已有不少强势品牌和上市公司。

在我国小家电行业内,市场份额主要集中于“美苏九”(美的,苏泊尔和九阳股份)三家企业。根据奥维云网数据显示,2018年度和2019年度,线下小家电市场“美苏九”市场占有率分别为92.1%和91.2%,线上小家电市场“美苏九”市场占有率分别为66.7%、67.6%。

近年来,厨房小家电市场同样呈现“美苏九”三足鼎立的市场格局,“美苏九”三家市场占有率不断提升。根据中怡康、奥维云网数据,“美苏九”三家厨房小家电的线下市场份额由2012年的77.2%上升至2019年的91.2%。“美苏九”三足鼎立格局保持稳定,主要是因为消费者群体对品牌的认可度较高,形成了一定的品牌壁垒,线下渠道出货量较为集中,而线上渠道品牌则较为分散。

招股书中,利仁科技也指出,目前公司销售的核心产品包括电饼铛、空气炸锅、多功能锅、电烧烤等产品。相比于美的集团、苏泊尔、九阳股份等综合性小家电行业龙头企业,公司产品品类相对偏少,不利于公司经营规模的扩大及抵御相关产品市场波动的风险。未来,公司在确保现有优势产品市场占有率的基础上,基于消费者需求进行一系列的研发创新,持续拓展新品类新产品,不断完善小家电生态布局,寻求新的利润增长点,提高用户满意度和消费者粘性。

虽然对手不小,但小家电市场发展空间仍然广阔。当前我国小家电行业面对的消费者群体以80、90、00后为主,对能够提高生活质量、彰显生活品质的小家电接受程度较高,智能化、高端化、品质化需求明显提升,消费升级意愿较强。在供给端,生产技术的升级换代带来更多个性化、便捷化的产品,助推用户消费升级。

根据中商产业研究院数据显示,2015年我国小家电市场规模为2500亿元,2021年预期将达到4868亿元,2015年至2021年年均复合增长率为11.75%。

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