引导居民储蓄向资本市场转移,健全上市公司分红制度是关键

近期,发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出,多渠道增加城乡居民财产性收入,提高农民土地增值收益分享比例,完善上市公司分红制度,创新更多适应家庭财富管理需求的金融产品。

分析认为,股市投资收益不仅应体现在股价上,更应体现在分红上。分红不仅可以完善股东回馈机制,更能引导价值投资和长期投资。应健全上市公司建立长期分红机制,充分发挥资本市场财富管理功能。

在一个良性发展、健康成长的资本市场中,上市公司按期派发红利是普遍惯例,是投资者分享股市成长的重要方式,更是衡量上市公司治理、社会责任的重要标准。不过,由于我国上市公司治理机制尚不健全,有的上市公司少分红甚至不分红,回报股东的意识薄弱。

全国政协经济委员会主任尚福林表示,目前股票市场投资者的盈利来源,主要还是通过买卖差价获得,这实际上是零和游戏,由于信息不透明、地位不平等,让散户过度承担风险,反沦为财富收割对象。更好发挥资本市场的财富效益,应通过市场和行政力量,不断提高上市公司治理,鼓励上市公司增加分红,使投资者真正成为投资者。

招商证券策略首席分析师张夏认为,现金分红可满足低风险偏好资金对稳定现金流的偏好,在中国不断推进金融市场国际化背景下,积极健全分红制度不仅有利于完善股东回报机制,引导价值投资和长期投资,也将直接吸引更多境外机构投资者配置A股。

近年,在市场各方的监督和努力之下,A股分红环境在得到大幅改观,上市公司主动分红的意识不断增强,现金分红稳步迈入全面开花阶段。

据粤开证券统计,2020年共有2737家A股上市公司宣布了现金分红计划,占全部A股上市公司的65.1%,其中工商银行、农业银行、中国银行、中国石化、中国石油现金分红总额位列前五,金额均超过240亿元。

“上市公司宣布分红计划,表明企业整体资金面向好,可流动资金充裕,能够定期给予投资者一定的现金红利。另外也可以体现出公司业绩较为稳健,并不存在经营现金流紧张的问题。”粤开证券首席策略分析师陈梦洁说。

与此同时,上交所此前出台的分红指引明确,近3年的累计分红占比高于30%的上市公司才能获得融资机会。上市公司若想通过再融资的方式扩张业务范围,则必须重视现金分红比例,这也进一步增强上市公司分红主动性和约束性。

有分析人士指出,上市公司现金分红已取得初步成效,但连续多年,全市场股利支付率(净收益中现金股利所占的比重)中位数均保持在30%出头,这个数字与30%的强制性分红比例有关,表明多数上市公司发送的是“门槛股利”,现金股利的发放依然不是大股东真正内心意愿。

当前,在居民储蓄向资本市场转移的背景下,应进一步健全上市公司持续回报股东机制,才能更好发挥资本市场财富管理功能。业内人士建议,应进一步提高上市公司现金分红政策的透明度,完善和细化上市公司章程中现金分红条款,促使公司分红行为规范化,同时应对利用分红恶意套现、超额分配等违法违规行为,监管部门应坚决予以查处。

海通证券股份有限公司研究所所长路颖表示,在注册制的保驾护航下,新证券法中关于上市公司章程中现金分红必要记载事项的已得以保障,但现金分红其他引导性机制也需要系统性构建。比如,完善关于现金分红条款设置有关的控股股东及董事特别义务及违反的民事责任规则,构建有效抑制上市公司利用技术手段欺诈性分红的规则等。

陈梦洁表示,上市公司分红金额和持续性是投资者在选择标的时的考量标准之一,分红稳定的公司会增强投资者对未来收益的信心,进而获得更多青睐。当前正处于上市公司年报披露期,投资者可关注现金分红持续性较好优质标的。

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